ריטיילורס: מכירות חנויות נייקי הזהות ירדו ב-9.5% ברבעון השני
אחרי צניחה של 17.7% ברבעון הראשון — קיטון בקצב הירידה, בין היתר בזכות השתתפות נייקי העולמית בהוצאות התפעול
ריטיילורס פרסמה את דוחותיה, ועל פי הדיווח בגלובס המכירות בחנויות הזהות של נייקי המשיכו לרדת גם ברבעון השני ירידה של כ-9.5%, לאחר ירידה חדה יותר של 17.7% ברבעון הראשון. החברה ציינה כי הפגיעה במכירות נייקי קוזזה בחלקה בשתי דרכים: השתתפות של נייקי העולמית בהוצאות התפעול, והטבות בתנאי הרכש.
מבחינת בעלי נכסים מסחריים, שני נתונים חשובים כאן. הראשון הוא כיוון המכירות עצמו, שממשיך להיות שלילי. השני הוא קצב הירידה, שהתמתן משמעותית בין הרבעונים - פער של יותר משמונה נקודות אחוז בין הרבעון הראשון לשני. שני הנתונים יחד מציירים תמונה של רשת שסופגת ירידה מתמשכת במכירות המותג המרכזי שלה, אך עם מנגנוני קיזוז שמגיעים מהיצרן ולא מהצד התפעולי או מהשכירות.
מה זה אומר על מכירות למ"ר בחנויות אופנת ספורט
מכירות בחנויות זהות (same-store sales) הן המדד שמנטרל את השפעת פתיחת וסגירת סניפים, ולכן הוא הפרוקסי הקרוב ביותר שיש למשקיע נדל"ן מסחרי למכירות למ"ר בסניף קיים. כשהמדד יורד בשיעורים דו-ספרתיים או חד-ספרתיים גבוהים, המשמעות הישירה היא ירידה בפדיון של החנות הבודדת וזה בדיוק הבסיס שעליו נשענים חוזי שכירות מסחריים המבוססים על אחוז מהפדיון.
לבעלי נכסים שמחזיקים סניפים של רשתות אופנת ספורט, זה מתורגם לשלוש שאלות מעשיות:
- האם החוזה מבוסס שכירות מינימלית קבועה, אחוז מפדיון, או המנגנון המשולב של הגבוה מביניהם. בירידת מכירות, רק המנגנון הראשון מגן על בעל הנכס במלואו.
- מהו יחס הכיסוי בין דמי השכירות בפועל לפדיון הסניף - ככל שהיחס נשחק, כך גדל הסיכוי לבקשת התאמת שכירות בחידוש.
- מה מועדי החידוש הצפויים בסניפים אלה, ומה חלופת השוכר הריאלית באותו מ"ר ובאותו מיקום.
הקיזוז מגיע מהיצרן וזו נקודה שראוי לשים לב אליה
העובדה שריטיילורס מציינת השתתפות של נייקי העולמית בהוצאות התפעול והטבות בתנאי הרכש כמקזזות את הפגיעה, מלמדת שהמותג הגלובלי מעדיף כרגע לתמוך בפריסה הקיימת בישראל. עבור בעלי נכסים זו אינדיקציה שמפחיתה, לפחות בטווח הקצר, את הסיכון לצמצום אגרסיבי של מספר הסניפים. יחד עם זאת, תמיכה של יצרן היא כלי גמיש שנקבע מחדש מעת לעת ואינו התחייבות חוזית כלפי בעל הנכס. מי שמסתמך על יציבות השוכר צריך להסתמך על החוזה ועל הערבויות, לא על הסדרי הרכש בין הרשת לספק.
ההקשר הרחב הוא שוק המסחר הפיזי בישראל, שבו שוכרי אופנה וספורט תופסים שטחים משמעותיים במרכזים מסחריים פתוחים ובקניונים. כשמותג עוגן חווה ירידה מתמשכת בפדיון, ההשפעה אינה מוגבלת לחוזה שלו: היא נוגעת גם לתנועת המבקרים שהוא מייצר לשכנים בחזית המסחרית.
מה לעקוב אחריו הלאה
הפרמטר המרכזי לרבעונים הבאים הוא האם ההתמתנות בקצב הירידה נמשכת עד להתייצבות, או שמדובר בהפוגה זמנית. במקביל, שווה לעקוב אחר שני משתנים נוספים: האם ריטיילורס מדווחת על שינוי במספר הסניפים ובשטח המסחרי הכולל, ומה קורה לתנאי התמיכה מצד נייקי העולמית. בעלי נכסים שמחזיקים חוזים מול הרשת יעשו טוב אם ייערכו לדיוני חידוש עם נתוני פדיון עדכניים ביד, ועם הבנה ברורה של גובה השכירות הריאלי שהמ"ר שלהם יכול לשאת בסביבת מכירות כזו.
